黄光裕拥有上百家壳公司，之前通过各种公告浮出水面的工具公司数量就达到十多家。设立壳公司用来分拆账、并购、特殊交易都是业内常用的操作手法。
  1997年7月，黄光裕退居幕后，成立鹏润投资，一个庞大的资本帝国正式奠基。
  当时黄光裕有三家公司，一是自己100%控股的国美电器，二是自己100%控股的鹏润投资，三是1996年注册成立的鹏润地产。到2000年黄光裕准备登陆香港资本市场时，其旗下到底有多少资产和公司他自己都不清楚了。
  在与自己的潮汕老乡詹培忠联手冲击香港"借壳上市"前，黄光裕把对自己分散在全国各地的资产彻底进行梳理的任务交给了2001年初加盟鹏润投资担任资本项目助理的26岁的李松波身上。
  当时，黄光裕旗下的大部分公司都是以自然人名义出资的，这包括分布在各地的国美电器子公司，从法律角度讲，各个公司之间并没有任何直接的关系。
  李松波拿出的资产整合方案的核心是，按行业分类把各个子公司的资产进行评估，然后把黄光裕在各个子公司拥有的股权作为出资，直接认购母公司新增注册资本，并组建企业集团公司。通过这种模式，同时实现了理顺股权关系、将产业合理分类、子公司资产价值合理体现等多个目的，进而组建控股国美电器和鹏润地产两大产业，最终控制人为黄光裕100%控股的鹏润投资。
  鹏泰投资公司2001年5月在北京市通州区注册成立。北京市工商信息查询系统的信息显示，黄光裕控股80%，北京国美电器控股20%。
  鹏泰投资和鹏润投资互为股东，其中鹏润投资的法人代表为黄俊烈（黄光裕原名），注册资本为27000万元，其股东是鹏泰投资（持有17.41%股权）和黄光裕（持有82.59%股权）。
  在2000年之前黄光裕旗下的公司都是各地的国美分公司，但是2000年之后随着两大投资公司的成立，黄光裕的资产开始了快速扩张，在很短的时间内发展到20多家，这中间包括一些为资本运作设立的离岸公司、咨询公司，但公司的主体依然是鹏润投资、国美电器和鹏润地产。上述在国美电器的"繁殖"中出现的公司，均为黄光裕为推动国美电器上市或并购而设立。
  在地产项目扩张的同时，国美电器除了自身开店外，也开始瞄准了对各地电器连锁的收购。在对永乐、大中、三联的收购过程中，一些低调的咨询公司开始发挥作用。
  2007年12月，国美电器通过第三方战圣投资（由刘春林出资650万元，自然人韩月军出资350万元）受让北京大中电器100%股权，股权受让总价款为人民币36亿元，其资金来源于天津国美商业管理咨询有限公司的委托贷款。天津国美商业咨询是国美电器控股的公司，有消息人士说这家战圣投资的实际控制人就是黄光裕。
  在2008年2月第一次竞拍三联商社股权的过程中，黄光裕旗下的工具公司也发挥了重要的作用。第一次代表国美竞拍的山东龙脊岛建设，被国美旗下的"孙公司"济南万盛源收购。济南万盛源两个股东为济南国美电器有限公司和北京万盛源人力资源管理顾问有限公司，分别持有济南万盛源80%和20%的股权。
  可查证的资料显示，济南国美为国美电器全资子公司，法定代表人为黄光裕的妹妹黄秀虹；北京万盛源的法定代表人为魏秋立，她的另一个身份是国美电器副总裁。
  黄光裕在境内的公司注册地几乎都在北京通州。在他出事前，这类公司的注册仍在继续。
  经过调查发现，今年6月24日，在通州通胡大街11号，就诞生了5家咨询公司，这些法人独资公司都是以黄光裕为法人代表。这天开始的约两个月时间里，同样的地址下至少注册了9家公司，累计注册资金达到1.45亿元。
  此后两个月内，以黄光裕为法定代表人，在通胡大街11号1号楼注册的公司陆续有北京国美咨询有限公司、国美恒信咨询有限公司、国美通讯设备有限公司、国美通讯产品连锁有限公司。这中间除了为将国美通讯业务单独运作并酝酿上市，以及并购其他通讯连锁的两家公司外，其他的7家都是充当资金周转的工具。
  与北京市通州区潞城镇通胡大街11号1号楼同日成立的5家公司是北京盈丰聚源咨询有限公司、北京益格源泉咨询有限公司、北京英格润美咨询有限公司、北京亿合富君咨询有限公司、北京汇达智丰咨询有限公司。前两家注册资金均为1000万元，后三家注册资金均为500万元。这些公司的法定代表人（负责人）均为黄光裕，累计注册资金3500万元。
  注册咨询有限公司是设立壳公司最常见的方式，主要用于并购、特殊交易等。咨询有限公司注册手续最简单，对于业务没有太多限制，对人员场地、资质、信用均没有特殊要求，后期如果有变化，也很方便变更。
  通过北京市工商信息查询系统了解到，上述5家公司均为法人独资公司，其唯一股东均为北京鹏润投资有限公司，鹏润投资的法人代表为黄俊烈，注册资本为27000万元，其股东是北京鹏泰投资有限公司（持有17.41%股权）和黄光裕（持有82.59%股权）。
  鹏泰投资和鹏润投资互为股东。鹏泰投资的股东是鹏润投资（持有80%股权）和北京国美电器有限公司（持有20%股权），法人代表为黄光裕。鹏泰投资和鹏润投资本身并没有太多业务，主要是充当资金周转的工具。
  国美电器上市后的2005年,黄光裕重整了旗下公司的架构,改变了以往多由个人直接持股的股权模式,搭建了公司之间层层持股的新模式。
  国美上市前黄光裕旗下的公司主干架构
  2005年，鹏润投资、鹏泰投资和鹏润房地产的股权结构发生了变化。2005年2月，鹏润投资的股东黄燕虹将其持有的全部17.41%股权完全转让给鹏泰投资，鹏润投资的股东成为黄光裕（持有82.59%股权）和鹏泰投资（持有17.41%股权）。2005年3月，鹏泰投资的股东李器陶将4000万元出资额（80%股权）全部转让给鹏润投资，股东张劲松将1000万元出资额（20%股权）全部转让给北京国美，鹏泰投资的股东成为鹏润投资（持有80%股权）和北京国美（持有20%股权）。2005年5月，鹏润房地产股东黄光裕75%股权、张志铭5%股权转让给鹏润投资，股东黄燕虹20%股权转让给鹏泰投资，鹏润房地产的股东成为鹏润投资（持有80%股权）和鹏泰投资（持有20%股权）。
  此前黄光裕胞妹黄秀虹曾于2007年11月19日在北京市通州区潞城镇通胡大街11号1号楼注册北京国美恒信商贸有限公司，该公司为法人独资企业，注册资金500万元。
  同样的地址，房地产商李世新亦曾于2001年与2005年分别注册了两家公司：北京东亚信永国际会展中心有限公司与北京卓越创业房地产开发有限公司，注册资金分别为1000万元和3000万元。根据在工商部门登记的身份证号码，李世新出生于1959年。
  房地产商李世新曾开发过"东亚·奥北中心"项目，他本人几乎没有什么公开资料可供查询，传言其与黄光裕关系密切。
  鹏润系架构图
  同时，姓名为李晓雪的人1998年还曾在上述相同地址注册过北京中天华远建筑工程有限公司，注册资金1000万元，不过这家公司已经注销。根据工商注册资料提供的身份证号码，李晓雪出生于1977年12月。相关资料显示，身份证号所在地为北京市宣武区的李晓雪，出生地在张家口，籍贯天津武清。
  李晓雪旗下有十余家公司，早在2001年的时候，旗下公司注册资本累计就已约1亿元。黄光裕旗下亦有其他多家公司，注册地址分别与李晓雪、李世新注册的公司地址一样。
  北京市通州区潞城镇通胡大街218号，也有以李晓雪、李世新、黄光裕的名字为法人的独资公司注册于此。曾参与收购三联商社股份有限公司的北京战圣投资有限公司（简称战圣投资）亦注册于此。战圣投资由刘春林出资650万元，自然人韩月军出资350万元。
  2007年12月，战圣投资受让北京大中电器100%股权，股权受让总价款为人民币36亿元。这个资金来源于天津国美商业管理咨询有限公司的委托贷款。此交易中，天津国美商业获得了独家购股权并受托经营及管理北京大中电器的业务。天津国美商业是国美电器控股的公司。
  黄光裕旗下在北京的大多数企业都选择在通州区注册，北京国美电器有限公司1998年就注册于通州区，2005年鹏润电器的注册地点也在通州的新城开发区。